miércoles, 3 de noviembre de 2010

LAN Airlines reporta resultados financieros del tercer trimestre 2010

Por Ricardo J. Delpiano

En medio de un nuevo proceso de expansión, materializado por su fusión con TAM y la compra de la colombiana Aires anunciado hace dos semanas, LAN Airlines entregó hace unos días los resultados financieros y operativos correspondientes al tercer trimestre 2010.
Para este periodo LAN Airlines reportó una utilidad neta de US$106,2 millones para el tercer trimestre de 2010, impulsada por la continua recuperación de la demanda en los segmentos de pasajeros y carga, cifra ampliamente superior a los US$52,1 millones reportados en el tercer trimestre de 2009. El margen neto para el trimestre aumentó de 5,7% en 2009 a 9,2% en 2010.

Si bien no se trata exactamente del avión n°100, el CC-BAA fue elegido para portar el sticker alusivo "100 aviones". Foto: Carlos Valle

En cuanto al resultado operacional, éste aumentó en un 69,5%, alcanzando US$156,6 millones, comparado con US$92,4 millones en el tercer trimestre de 2009. En cuanto al margen operacional para el pasado trimestre, este se incrementó pasando de de 10,1% a 13,6% en 2010. El resultado operacional del tercer trimestre de 2009 incluye una pérdida por coberturas de combustible de US$ 14,4 millones, mientras que durante el tercer trimestre de 2010 se registró una pérdida de US$4,6 millones por este concepto.

Durante el tercer trimestre de 2010, los ingresos consolidados de LAN subieron 25,6 % comparado con el tercer trimestre de 2009, alcanzando US$1.152,3 millones. En el negocio de pasajeros esto se vio reflejado con un aumento de 19,7% en los ingresos de pasajeros a US$799,7 millones, un aumento de 49,4% en los ingresos de carga a US$322,6 millones y una disminución de de 10,4 % en otros ingresos a US$30,0 millones. Los ingresos de pasajeros y carga representaron, respectivamente, el 69,4% y 28,0% del total de los ingresos del trimestre.

En pasajeros estos mostraron un alza de 19,7% durante el trimestre, impulsados por un continuo crecimiento del tráfico junto con una recuperación de 4,8% en los yields. Como consecuencia de la recuperación de la demanda, los factores de ocupación aumentaron de 77,1% a 78,9% debido a que el crecimiento de 11,5% de la capacidad, la que pese a la incorporación de nuevas unidades fue menor al incremento en el tráfico. Los ingresos por ASK (asientos disponibles por kilómetro) subieron un 7,4%. El fuerte crecimiento del tráfico responde a un aumento de 14,4% en los tráficos domésticos de las aerolíneas LAN Chile, LAN Perú y LAN Ecuador, principalmente además de un aumento de 14,1% en el tráfico internacional. Del total operaciones realizadas en el trimestre, los vuelos internacionales representaron un 70,5% del total. En este periodo, LAN Airlines incrementó significativamente su red de rutas con nuevos vuelos a Europa y Estados Unidos como también las rutas regionales. Algunos ejemplos son la apertura de la ruta Santiago-Madrid-París, – Galápagos, Lima – San Francisco y Lima – Brasilia.

Los yields subió un 4,8% principalmente producto de mayores tarifas nominales, como resultado de un entorno de demanda más fuerte. Este punto es interesante de analizar, pues dado a las mejores perspectivas del mercado y a la mayor disposición a pagar, la aerolínea ha podido subir sus tarifas percibiendo un mayor ingreso por pasajero, indicador que nos muestra una positiva recuperación de la industria.

En carga, los ingresos crecieron un 49,4% en el trimestre, producto de un aumento de 19,0% en el tráfico combinado con un aumento de 25,6% en los yields, reflejando la fuerte recuperación en la demanda por carga y mejores prácticas en revenue management. La capacidad aumentó 19,1% durante el trimestre, como consecuencia, el factor de ocupación se mantuvo estable en 68,7%. Asimismo hay que señalar que durante este trimestre la capacidad se ajustó con el traslado de un avión B767-300F a ABSA Cargo (PR-ACG ex CC-CZY). Los ingresos medidos por ATK (toneladas disponibles por kilómetro) aumentaron 25,5% con respecto al tercer trimestre de 2009. En las rutas de carga de largo alcance destaca la operatoria con aviones Boeing 777F en las rutas a Europa y en las troncales dentro del continente. Gracias a estos aviones la compañía ha reafirmado su posición como aerolínea de carga global, ofreciendo una mayor competencia y diversificando sus ingresos. Parte de la estrategia, responde también al éxito del modelo de negocios, basado en maximización de la flota integrando las operaciones de carga y pasajeros. A esto debemos agregar otras modalidades exitosas como el seat container, ampliamente utilizado en la carga dentro de Chile en horario nocturno.

Otros ingresos cayeron 10,4% principalmente debido a menores ingresos percibidos por arriendos de aviones a terceros y a menores ingresos por servicios de mantenimiento. En el tercer trimestre LAN Cargo por ejemplo agregó un Boeing 767-300F en régimen de wet lease a EuroAtlantic Cargo (CS-TLZ) para hacer frente al aumento en la demanda en los mercados desde/hacia América Latina, impulsados por países como Brasil.

Los costos operacionales crecieron 20,7% comparado con el tercer trimestre de 2009, mientras que los costos por ATK (incluyendo el gasto neto de intereses), aumentaron en un 5,3%. Excluyendo el combustible, los costos unitarios también aumentaron un 5,3%, principalmente debido a los mayores costos salariales como resultado de la apreciación de las monedas locales, como también a los mayores gastos por arriendos de flota en wet lease. El incremento del precio del petróleo durante este año ha tenido su impacto en las finanzas de la compañía generando mayores costos por este concepto de US$23,3 millones para el trimestre, incluyendo el impacto neto por cobertura de combustible. LAN tiene cubierto un 56% de su consumo estimado de combustible para el cuarto trimestre de 2010 y 27% para 2011.

Plan de flota para los próximos cuatros años, en los que destaca la masiva llegada de Airbus A32s para las rutas de corto alcance y la incorporación de los Boeing 787-8. Fuente: LAN Airlines
En cuanto a la flota, en este trimestre LAN Airlines concretó un nuevo logro en su historia al celebrar la incorporación del avión n°100 de la flota, un Airbus A320-200 (CC-BAC), aunque en la actualidad la compañía posee 101 aviones. En el periodo que comprende de julio a septiembre, LAN recibió 5 A320, los que se incorporan al Boeing 767-300ER (CC-CXK) entregado en marzo. Para las próximas semanas se espera la incorporación de otros 5 Airbus A319/320 y además de un Boeing 767-300F pronosticado para Diciembre.
En el 2011, LAN Airlines recibirá 18 aviones A32S (A319 y A320), los que serán destinados para incrementar las operaciones en Chile, Perú y sobretodo Colombia tras el reciente anuncio de adquisición de Aires. Los primeros A319 estarán destinados a ir reemplazando a los cinco A318 que dejarán la flota en el primer semestre del próximo año. En largo alcance, la compañía recibirá tres Boeing 767-300ER adicionales encomendados anteriormente para compensar las pérdidas por el retraso del programa B787. Pese a la demora, la compañía indicó en su comunicado de prensa que espera que los dos primeros B787-8 llegaran en el transcurso del 2011, aunque por lo que se conoce del calendario de Boeing, estos no serían entregados antes de marzo como estaba pronosticado inicialmente. En carga, en el 2011 LAN verá la llegada de otros dos Boeing 767-300F, mientras que en el 2012 se incorporarán el último de los Boeing 777F.
Considerando las condiciones de mercado actuales, las perspectivas para 2010 continuan siendo auspiciosas para LAN Airlines, la cual ha mantenido sus expectativas de un crecimiento en relación a la capacidad de pasajeros en aproximadamente 10% y para el 2011 entre un 15% y 17% debido principalmente a la recepción de 18 A32S que se espera para el próximo año. Esta capacidad será distribuida en los principales mercados potenciales de LAN, especialmente Perú, Ecuador y Colombia, país que concentrará la atención de la compañía y que por su ubicación será el puerto de partida para incrementar las operaciones de LAN hacia toda la región de Centroamérica, el Caribe y el mercado norteamericano. En ese sentido y como hemos visto, la red de Aires resulta fundamental para asegurar una expansión inmediata de LAN. Considerando lo rápido de lo que supondría esta adquisición, es probable que la LAN Colombia se concrete el 2011, independiente del proceso que resulte el acuerdo con AerOasis.
En el segmento de carga, las perspectivas para el corto plazo son un aumento de capacidad de 20% motivado por la llegada de un B767-300F adicional y el mayor uso de los B777F. Para el 2011 en carga se espera un aumento de capacidad en 13% y 15% debido a los otros dos aviones adicionales.
LAN Airlines es una de las pocas aerolíneas en el mundo clasificadas como investment grade o grado de inversión. Al cierre del trimestre, LAN contaba con US$586,8 millones en caja, depósitos a plazo y valores negociables. Cabe señalar que LAN es una de las pocas compañías que no posee deuda de corto plazo y la deuda de largo plazo está relacionada principalmente al financiamiento de aviones, lo que favorece mucho a la compañía y la posiciona por delante de sus principales competidores.
LAN posee una exposición limitada a la fluctuación del tipo de cambio, en vista de que aproximadamente un 80% de sus ingresos están denominados en dólares norteamericanos. Como es costumbre, la compañía continúa manteniendo una sólida posición financiera, con amplia liquidez y una sana estructura financiera, lo cual se ve reflejado en el rating BBB internacional asignado por la clasificadora de riesgo internacional Fitch.
Los sólidos resultados operacionales obtenidos durante el trimestre evidencian una recuperación global como también oportunidades de crecimiento tanto en los mercados de carga como de pasajeros. En este sentido y pese a la formación de importantes y poderosos conglomerados aéreos LAN está bien posicionada para beneficiarse de esta recuperación, lo cual fue posible gracias al modelo flexible de la compañía y a la implementación de medidas innovadoras en ventas y operaciones adoptadas entre los años 2006 y 2009. Esto deja a la compañía preparada para mejorar su posición estratégica, aprovechando oportunidades, fortaleciendo su presencia de mercado y aumentando su competitividad.

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