domingo, 19 de agosto de 2012

LATAM Airlines reporta sus primeros resultados financieros para el 2do trimestre 2012

Por Ricardo J. Delpiano

En los pasados días, LATAM Airlines Group S.A. presentó sus primeros estados financieros para el segundo trimestre y primer semestre 2012. Si bien el nuevo holding aeronáutico, resultante de la fusión exitosa de las aerolíneas LAN y TAM, a la fecha de la publicación del balance sólo llevaba operando apenas un mes en conjunto, se trata del primer reporte combinado, incluyendo los resultados de la aerolínea brasilera. 

En términos generales, LATAM Airlines Group reportó una utilidad de US$ 49,7 millones durante el segundo trimestre 2012. El resultado operacional alcanzó los US$ 23,2 millones con un margen de 1,5% para el segundo trimestre 2012. Consolidados, los resultados de la compañía incluyen utilidades netas por US$ 46,3 millones y una pérdida operaciones de US$ 13,9 millones, los cuales se atribuyen a los ocho días de consolidación por parte de TAM entre el 23 de junio al 30 de junio pasado. En esos días, la compañía indica que el resultado no operacional muestra una ganancia por tipo de cambio de US$ 57,5 millones y ganancia por el mark to market de los derviados de la cobertura de combustible de US$26,7 millones, como resultado de la apreciación del real brasilero y el aumento del precio del combustible, respectivamente. 
 En su primer reporte combinado, la nueva LATAM Airlines reportó una utilidad de US$ 49,7 millones para el segundo trimestre 2012. Foto: S.Blaise-Vortexx

Como resultado de la unión de LATAM Airlines, se realizaron algunos ajustes a las cuentas del balance de TAM. Éstos consideran cinco aspectos: 1) activos intangibles distintos de la plusvalía, que incorporan el valor de algunos slots de despegue y aterrizaje de TAM en Londres - Heathrow, Nueva York – Kennedy y Sao Paulo -  Congohnas, ajustes que ascienden a los US$ 1.458,1 millones. 2) Propiedades, planta y equipos incorporan el cambio en el valor de la flota de TAM (US$ 235,4 millones). 3) Deudores comerciales y cuentas por pagar, con una reducción de US$ 104,8 millones. 4)  Pasivos por impuestos diferidos (US$ 427,3 millones.

El balance consolidado incluye una plusvalía por un monto de US$2.056,7 millones, generada producto de la combinación de negocios. El patrimonio aumento en US$ 3.762,1 millones, reflejando el valor de mercado de las acciones emitidas para la oferta.

Resumen del balance de LAN

LAN Airlines S.A. –excluyendo los balances de TAM- reportó una utilidad neta de US$ 5,2 millones para el segundo trimestre de 2012, lo que representó una disminución de 67,5% comparado con los US$ 15,9 millones reportados en el mismo periodo del año anterior. El resultado operacional, alcanzó los US$ 37,1 millones, lo que representó una disminución de 33,5% en comparación con los US$55,8 millones del segundo trimestre 2011. El margen operacional alcanzó un 2,6% con una caída de 1,6 puntos porcentuales frente al 4,2% de 2011.

Los balances del segundo trimestre para la aerolínea nacional se vieron impactados por la caída de los ingresos en el sector de carga y por los derivados de la adquisición de Aires y el proceso de transformación de la aerolínea en LAN Colombia. A lo anterior, la empresa señala que durante el segundo trimestre 2012 se incluyó un costo no recurrente de US$ 7,3 millones relacionados con el proceso de negociación colectiva con algunos sindicatos de LAN y otros US$ 11 millones en costos relacionados con la fusión con TAM.

La disminución de las utilidades de LAN se vio impactada por el escenario de incertidumbre económica mundial, el cual ha producido una reducción de la demanda, así como una depreciación de las monedas locales, especialmente para el caso de real brasilero. Gracias al modelo mixto pasajeros-carga de la compañía y a su posicionamiento estratégico en la región, LAN ha podido compensar esta situación aprovechando la alta demanda de pasajeros en vuelos intrarregionales en América Latina, labor en la cual la empresa tiene rol fundamental como generador de tráfico, gracias a sus políticas de estímulo a la demanda. Esta realidad se mantendrá fuerte y se potenciará aún más una vez que vayan generándose más sinergias operaciones entre LAN y TAM, cuya combinación de negocios permite diversificar los ingresos e incrementar las oportunidades, especialmente en lo que se refiere al mercado brasilero.

Resumen del balance TAM

La aerolínea brasilera reportó para el segundo trimestre del 2012 una pérdida neta de R$ 928,1 millones comparada con una utilidad neta de R$ 60,3 millones para el mismo periodo del año anterior. TAM presentó una pérdida operacional de R$ 284,2 millones frente a una ganancia de R$ 8,8 millones durante el segundo trimestre de 2011. 

Los resultados se vieron impactados por la depreciación del real y por la disminución de los ingresos de Multiplus debido a un cambio en la contabilización de los ingresos de este negocio durante el primer trimestre 2012. 

De acuerdo a esta aerolínea, el resultado no operacional refleja una pérdida por tipo de cambio de R$ 845,9 millones y el valor negativo de mercado de las posiciones de cobertura de combustible por un monto de R$ 93,6 millones, como consecuencia de la depreciación del real brasilero y la disminución del precio del carburante, respectivamente, en comparación con el 31 de marzo de 2012.
 Independiente para qué compañía opere, desde el 22 de junio la mayoría de los aviones están siendo financiados por LATAM Airlines. Foto: Alejandro Ruiz

Otros datos

LATAM Airlines buscará reducir la volatilidad en sus resultados financieros debido a las diferencias en el tipo de cambio y fluctuaciones en el precio del combustible. Con el propósito de reducir las variaciones de las diferencias del tipo de cambio como resultado del desbalance en TAM, entre los activos denominados reales y los pasivos denominados en dólares, la compañía está considerando mover la flota de TAM al balance de LATAM (LAN Airlines), ya que utiliza el dólar estadounidense como su moneda funcional. En esa línea, desde el 22 de junio de 2012, todos los aviones que se están recibiendo están siendo financiados en su mayoría por LATAM Airlines Group, independiente si las aeronaves operan para LAN o para TAM. 

Del mismo modo, LATAM contabilizará contratos de cobertura de combustible de TAM, ya que no estaban sujetos a la contabilidad de cobertura, cambio que comenzará a implementarse a partir del tercer trimestre de este año. Se buscará que toda la cobertura futura de combustible se realice a través de LATAM Airlines Group. 

Al 30 de junio de 2012, LATAM Airlines realizó pagos anticipados con los  distintos fabricantes de aviones (PDPs) por US$1.968,9 millones, de los cuales US$978,2 millones fueron financiados directamente por LATAM Airlines. La compañía ya tiene asegurado el financiamiento para la entrega de aviones en lo que resta del año, equivalentes a US$ 2,7 mil millones para un total de 40 aviones a recibirse en 2012. El financiamiento se realizó por medio de una combinación de créditos a las exportaciones incluyendo emisiones en el mercado de capitales, transacciones de venta y arriendo, y por medio, de financiamiento comercial a 12 años. 

Al finalizar la fusión, Fitch Ratings rebajó la clasificación de crédito internacional de LATAM Airlines Group, de BBB a BB+ con perspectiva estable. Al mismo tiempo, Fitch Ratings mejoró la clasificación de crédito internacional de TAM de B+ a BB con perspectiva estable, y Standard and Poor’s mejoró la clasificación de crédito internacional de TAM de B+ a BB con perspectiva positiva. Al final del trimestre, LATAM reportó US$ 1.183.1 millones en caja y equivalentes al efectivo, incluyendo ciertas inversiones altamente liquidas contabilizadas como  otros activos financieros corrientes.

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